Инвесторы должны взвесить эти компромиссы, исходя из своей толерантности к риску и инвестиционного горизонта. Рассмотрим портфель акций, который время от времени испытывает резкие падения. Хотя его стандартное отклонение может показаться разумным, коэффициент Сортино покажет истинный риск, учитывая серьезность негативных движений. Решения о распределении активов играют решающую роль в формировании портфеля. Коэффициент Сортино помогает эффективно распределять бюджеты рисков, подчеркивая риск убытков.
Арбитражные облигации – это тип муниципальных облигаций, которые могут предоставить инвесторам… Инвесторы должны дополнять коэффициент Сортино другими инструментами и качественным анализом. Коэффициент Сортино не дает контекста относительно базовой инвестиционной стратегии, рыночных условий или экономических факторов.
С другой стороны, коэффициент Sortino учитывает только риски снижения. Он учитывает степень вариации отрицательной доходности, что указывает на уровень неопределенности, связанный с убытками. За значения минимально допустимой доходности зачастую берут безрисковую ставку по государственным облигациям (ГКО и ОФЗ для России), которые имеют крайне низкий уровень риска. Учитывая данные о ежемесячной доходности, мы можем сравнить доходность портфеля с безрисковой ставкой, которую мы примем равной 2,5%.
Портфельная теория, разработанная Гарри Марковицем, является ключевым элементом современного портфельного управления и инвестиционного анализа. Она предполагает, что инвесторы стремятся максимизировать доходность своего портфеля при заданном уровне риска, или, наоборот, минимизировать риск при заданной доходности. В этом контексте коэффициент Сортино может быть очень полезным инструментом.
Пример Расчета Коэффициента Сортино
Коэффициент Сортино – это показатель, который используется в финансовом анализе для оценки доходности инвестиционного портфеля с учетом риска. Этот коэффициент, названный в честь своего создателя Фрэнка Сортино, в некотором смысле похож на известный коэффициент Шарпа, но с одним существенным отличием. Коэффициент Сортино (англ. Sortino Ratio) – это показатель, который измеряет доходность портфеля с поправкой на риск. Он схож с коэффициентом Шарпа, но в качестве меры риска использует нисходящую волатильность.
Теоретически, минимальная норма прибыли, требуемая инвесторами, должна увеличиваться тем больше, чем выше уровень риска. Но для расчета коэффициента Сортино в него включаются только отклонения вниз, то есть отрицательные движения рыночных цен. В заключение, рассмотренный индикатор – это ценный инструмент для любого инвестора или управляющего портфелем, который стремится к оптимальному соотношению доходности и риска.
Коэффициент Сортино – Расчет И Примеры На Форекс И Фондовом Рынке
Для принятия обоснованных инвестиционных решений необходима профессиональная консультация и всесторонний анализ характеристик каждого портфеля. Напротив, коэффициент Шарпа в качестве меры риска учитывает степень вариации всего распределения доходности (включая как положительную, так и отрицательную доходность). D – мера волатильности, определяющая колебания отрицательной доходности.
Поведенческие финансы признают, что инвесторы по-разному реагируют на прибыли и убытки. Коэффициент Сортино признает эту асимметрию, подчеркивая риск ухудшения ситуации. Коэффициент Сортино зависит от выбранной целевой доходности (минимально приемлемой доходности). Разные инвесторы или сценарии могут иметь разную целевую доходность, что приводит к разным коэффициентам Сортино.
Интерпретация Коэффициента Сортино
Он сравнивает показатели не с общим стандартным отклонением, а с отклонением вниз. Показатель Сортино решал одну из важных недостаток коэффициента Шарпа – учет положительной волатильности («волатильности вверх»). Так как положительная волатильность не является риском, а в большей степени отражают положительный результаты инвестиционных фондов, а не убытки. Тем не менее, коэффициент Сортино часто используется инвесторами, которые стремятся к более высокой доходности (и тем самым используют более рискованные стратегии), например, розничными инвесторами. В случае коэффициента Сортино отклонение вниз заменяет стандартное отклонение общей доходности портфеля.
В результате они склонны избегать риска и отдают приоритет избежанию потерь. Инвесторы сталкиваются как с положительными, так и с отрицательными движениями цен. Коэффициент Сортино подтверждает, что инвесторов больше беспокоит нисходящая волатильность (убытки), чем положительная волатильность (прибыль). Кроме того, исторические показатели не всегда могут являться ориентиром для оценки будущей прибыльности инвестиций. Стоимость инвестиций может как уменьшаться, так и расти, что, в свою очередь, влечет риск получения убытка от первоначальных вложений. Недостатком коэффициента Сортино является то, что этот показатель рассчитывается на основании данных за прошлые периоды и не учитывает стихийных изменений рынка.
- Показатели меньше zero – свидетельствуют о наличии в портфеле убыточных активов.
- Коэффициент Сортино включает безрисковую ставку, обычно доходность государственных облигаций или аналогичных инвестиций с низким уровнем риска.
- Недостатком коэффициента Сортино является то, что этот показатель рассчитывается на основании данных за прошлые периоды и не учитывает стихийных изменений рынка.
- Более высокий коэффициент Sortino означает более высокую доходность на единицу понижательного риска, в то время как более низкий коэффициент указывает на более низкую доходность на единицу отрицательного риска.
- Альтернативные инвестиции (такие как прямые инвестиции, недвижимость и венчурный капитал) часто демонстрируют асимметричный профиль риска.
Инвесторы должны выбрать соотношение, которое соответствует их предпочтениям в отношении риска и инвестиционным целям. Помните, что ни один показатель не может полностью отразить сложность риска и доходности, поэтому необходим целостный подход. В этом примере портфель B имеет немного более высокий коэффициент Сортино, что указывает на лучшую эффективность с поправкой на риск.
Оценка Эффективности Хедж-фонда:
Коэффициент Сортино больше 1 предполагает, что инвестиции приносят избыточную доходность по сравнению с риском убытка. ПАММ-счет – это счет трейдера, в который могут инвестировать средства все желающие, а прибыль от сделок распределяется пропорционально вложениям инвесторов. Следующий шаг – расчет средней избыточной доходности за весь период. Предположим, что портфель хедж-фонда имел следующую доходность в 2021 году.
Однако, при вычислении среднего арифметического квадратов нулевые значения не выбрасываются. Сумму квадратов я разделила не на 4 (количество ячеек, в которых есть цифры), а на 12 – общее число календарных коэффициент сортино месяцев. И коэффициент Сортино, и коэффициент Шарпа являются показателями эффективности с поправкой на риск, используемыми в финансах для оценки доходности инвестиций или портфеля по отношению к их риску.
Разделив средний избыточный доход в 3,5% на отклонение вниз в four,4%, мы получаем коэффициент Сортино, равный 0,80. Информация представленная на данном сайте не является инвестиционным советом или рекомендацией и выкладывается исключительно в образовательных целях. Все расчеты производятся без учета комиссий, налогов и иных издержек связанных с держанием, покупкой или продажей ценных бумаг.
Если мы вычтем безрисковую ставку из доходности портфеля за каждый месяц, у нас останется избыточная доходность в каждом месяце. Чем выше коэффициент Сортино, тем выше ожидаемая доходность с поправкой на риск – при прочих равных условиях. Коэффициент Сортино – это инструмент, который оценивает доходность инвестиций или портфеля по сравнению с безрисковой ставкой, аналогично коэффициенту Шарпа. Хедж-фонды часто используют стратегии с асимметричным профилем риска. Например, фонды акций с короткими позициями стремятся получить прибыль от роста, ограничивая при этом потери от снижения.
Он предлагает уникальный взгляд на риск и может помочь вам сделать более обоснованные и эффективные инвестиционные решения. Эмоциональное воздействие может привести к иррациональным решениям, таким как панические продажи. Напротив, технологический или биотехнологический секторы могут испытывать больший риск ухудшения ситуации, но обладают существенным потенциалом роста.
